本文是一篇博士論文范文，本研究基于玻璃懸崖理論、角色調和理論、委托代理理論以及制度理論，根據研究技術路線圖，逐步分析了多個企業案例，收集了滬深兩市上市公司2006年至2022年的數據，通過查找公司公告和高管簡歷，個人手工建立CEO性別，CEO變更事件，CEO持股比例，CEO海外經歷，CEO學術經歷等的數據庫資料。

1緒論

1.1研究背景與意義

1.1.1研究背景

（1）現實背景

①全球女性力量的崛起，女性高層管理人員價值亟待了解和開發

近年來，隨著參與商業和社會領域的女性比例的增加，公司管理層性別多樣化的問題受到更廣泛的關注。一方面，女性的消費能力在增長。目前，全球女性的每年消費支出大概是20萬億美元，世界銀行估計到2028年女性會占全世界約67%的消費力量。這預示著女性經濟時代的到來。另一方面，企業中女性高層管理人員的比例仍然很低。例如，圖1.1顯示了1995-2020年《財富》500強公司首席執行官級別的女性代表水平。女性CEO占CEO總人數的比例從1995年的0%，增加到2020年的7.4%，但仍然低于10%的水平。

1.2研究思路與研究內容

1.2.1研究思路

本文基于“理論分析與問題的提出、案例分析與總結、實證模型與假設、實證檢驗、結論與檢驗”的研究思路，從女性CEO參與公司經營的逐步深入但女性CEO的價值仍未被充分認知的現實背景出發，基于女性比男性相對審慎和“不自信”的領導特征，更具有“公共性”和“移情關懷”的個體和心理特征，提出研究問題：（1）性別差異視角下CEO繼任，與同性別CEO繼任相比，是否會對繼任后企業業績產生負面影響；（2）女性CEO和男性CEO相比，是否可能對企業創新績效有負向影響。

1.2.2研究內容

本研究基于玻璃懸崖理論、角色調和理論、委托代理理論和制度理論，根據研究技術路線圖，逐步分析了多個企業案例，收集了滬深兩市上市公司2006年至2022年的數據，通過查找公司公告和高管簡歷，個人手工建立CEO性別，CEO變更事件，CEO持股比例，CEO學術經歷，CEO財務經歷等的數據庫資料。本文從CEO性別視角出發，進行多案例分析與總結，逐步構建了多個研究假設和相應的回歸模型，運用STATA15統計軟件，采用了OLS回歸、Probit回歸、調節效應回歸和Heckman兩階段回歸分析等方法進行實證檢驗。

女性企業領導越來越受到學術界和企業界的關注。本文試圖分析性別差異視角下CEO對企業財務績效和企業創新績效的影響。

第一，女性企業領導者克服玻璃懸崖困境需要兩個基本條件，一是女性可以平等地參加商業管理活動，這個條件是外生的；二是女性有創業能力，這個條件是內生的。第一個條件是經濟和政治制度層面的條件，中國傳統文化具有嚴格等級秩序，對女性參加商業活動進行了限制，這種限制表現在性別等級上，即男尊女卑。因此，政府部門保證婦女平等地參加社會事務的權利，對婦女走出家庭事務起到重要作用。

第二個條件是能力方面條件。第二，由于首席執行官的核心作用，高層管理團隊的互動規范和模式往往是在CEO的領導風格和偏好的基礎上形成的。在帶有性別變化的CEO繼任的過程中，不同性別導致的領導風格的轉變可能會破壞這些既定的規范和模式。本部分運用文獻法，通過查閱相關文獻資料，從理論上探討帶有性別變化的CEO繼任，與同性別CEO繼任相比，是否會對繼任后公司業績產生負面影響。

2理論基礎和相關文獻綜述

2.1重要概念界定

2.1.1企業績效

企業績效的評估已有200多年的歷史。對企業績效進行評估，是為了提高企業的績效，促進企業目標的完成。企業本身是一個有著多重投入、多重產出和多重目標的系統（溫素彬和薛恒新,2005）。從投入的角度看，企業為了維持日常運營，需要依靠人的智力和體力等人力資本，倫理觀念、社會文化和協作等社會資本，自然資源等生態資本。企業離開這些投入，無法維持基本的運行。從產出角度看，企業不僅提供產品和服務，還會對生態環境和社會產生持續的影響。從企業的目標看，財務目標是企業的基本目標。國內外學者在研究企業財務績效時常用的指標有總資產凈利潤率ROA（Zhang&Qu,2016;李小玉等，2017；楊合力，2017），凈資產報酬率ROE（于蔚，2016；葛廣宇等，2021），每股收益EPS（李小玉等，2017；陶萍和張春雨，2013）等。本文在分析性別差異視角下CEO變更對企業財務績效影響時使用了ROA這個指標。

企業創新是實現企業生存能力的關鍵要素，幫助企業獲得可持續競爭優勢（袁春生和李琛毅，2019；張長征和呂悅凡，2017；Damanpour&Wischnevsky,2006;Damanpour&Schneider,2006）。國內外學者研究考察了創新的前因和情境決定因素（楊建君和盛鎖，2007；葛玉輝和胡鐘慧，2015；胡燕華等，2018；Anderson,Potocnik&Zhou，2014;Camisonet al.,2014；Damanour，1991）。Jose等人（1986）發現，研發強度與行業規范的偏差，無論是高于還是低于，都會對公司價值不利。鑒于創新實踐可能會對企業產生的后果，它受到了不同學科學者的大量關注。研發強度即研發費用占營業收入的比重是眾多學者衡量企業創新績效的重要指標（肖翔和權忠光，2004；呂巍和張書愷，2015；陶建宏等，2013）。因此，本文也選取研發強度作為衡量企業創新績效的指標。

2.2理論基礎

2.2.1玻璃懸崖理論

(1)理論概述

Ryan和Haslam（2005）認為女性比男性更有可能發現自己在“玻璃懸崖”上，以至于她們的領導地位與更大的失敗風險相關。并且當這種失敗發生時，那就是婦女（而不是男人）必須面對后果，并被挑出來批評和指責。為了支持此分析，Ryan和Haslam（2007）回顧了一些初步研究，這些研究提供了玻璃懸崖的證據，并提出了一系列有關其原因和后果的命題。對這些命題的支持來自于實驗研究，公司和其他場合的檔案研究以及通過基于網絡對一系列全球新聞報道的回應收集的定性數據。

當女性在男性主導的職業中工作時，她們會面臨一個“玻璃天花板”，阻止她們被任命為組織的最高職位。為了了解女性在高層領導崗位任職人數偏低的原因，Fernandez-Mateo和Fernandez（2016）研究了女性擔任高管職務比例偏低的原因。他們通過使用獵頭公司考慮的10970人的數據，作者發現有限的證據表明，需求方搜索委員會在招聘過程開始時強烈表現出性別偏見，這是由供給方和需求方參與者共同驅動的。具體來說，一旦考慮到某個職位，女性被選中的可能性不低于男性，但她們被獵頭公司面試的可能性略低。與“玻璃天花板”不同，Williams(1992)創造了“玻璃扶梯”一詞，指的是男性在女性職業（如護理、教學、圖書館和社會工作）中的優勢。在“玻璃扶梯”一詞提出十一年后，Williams（2013）重新審視了她最初的分析，并概述了“玻璃扶梯”一詞的兩個重要局限性：（1）它未能充分解決交叉性（即種族、階級和性別的社會類別的交織性質），尤其是，它未能將種族、性（即對他人的性感覺）和階級理論化；（2）它基于傳統工作組織的假設，在我們的新時代，這些組織正在經歷快速變革。玻璃扶梯的概念在解釋當今工作場所的性別不平等方面的作用可能有限。為了解決這些局限性，Williams（2013）建議學者們應該發展新的理論，以解釋男性特權在靈活、基于項目和更扁平的新時代組織中的持久性。除上述研究外，還有一些學者探討了各種問題，從女性繼承（Fernandez-Mateo&Fernandez,2016;Brady,Isaacs,Reeves,Burroway&Reynolds,2011）到媒體對女性領導人的描述（Gottschalk&Smith,2015;Krefting,2002）、女性領導人和評價偏見（Forsyth,Heiney&Wright,1997;卿石松，2011；徐高彥等，2020）。

3 性別差異視角下CEO對企業績效影響的模型構建 ........................ 30

3.1 性別差異視角下CEO對企業績效影響的理論模型構建 .......... 30

3.2 性別差異視角下CEO變更對財務績效影響的質性研究 .......... 30

4 性別差異視角下CEO變更對公司財務績效的影響研究 ................ 49

4.1 理論分析 .................................. 49

4.1.1 影響CEO變更的情景因素 ............................. 49

4.1.2 女性領導人的任命和后果 ........................... 50

5 性別差異視角下CEO變更對企業財務績效影響的異質性檢驗 .... 93

5.1 行業類型在性別差異視角下CEO變更對企業財務績效影響中的邊界作用分析 .......................... 93

5.1.1 理論分析 .................................. 93

5.1.2 實證研究設計 .................................. 93

8性別差異視角下CEO對企業創新績效影響的面板回歸

8.1本章采用面板回歸的原因說明

面板回歸（Panel Regression）是一種用于分析包含截面和時間序列數據的統計方法（王盟迪和彭小兵,2023;黃玲等,2023;黃滿盈和鄧曉虹,2021），而OLS（Ordinary LeastSquares，普通最小二乘法）回歸是最常見的線性回歸方法。面板回歸與OLS回歸相比具有一些獨特的優點，這些優點使得面板回歸在處理特定類型的數據時更加有效和可靠。

8.1.1控制個體效應

面板回歸能夠控制個體效應，這是其相對于OLS回歸的一個顯著優點。在面板數據中，每個個體（如公司或個人）可能具有一些不隨時間變化的特質，這些特質可能會影響因變量。如果忽略這些個體效應，直接使用OLS回歸可能會導致估計結果出現偏誤。而面板回歸通過引入個體效應項（劉金科和肖翊陽,2022;于向宇等,2021;吳力波等,2022），可以有效地控制這些不隨時間變化的特質，從而提高估計的準確性。

8.1.2減少遺漏變量偏差

面板回歸的另一個優點是它能夠減少遺漏變量偏差（趙濤等,2020;尹潔等,2021;王忠輝等,2022）。在OLS回歸中，如果模型中遺漏了重要的解釋變量，那么估計結果可能會出現偏差。而在面板回歸中，由于個體效應項的存在，即使某些解釋變量被遺漏，只要這些變量是恒定不變的，它們的影響就會被個體效應項所吸收，從而減少了遺漏變量偏差。

8.1.3提高估計效率

面板回歸通常能夠提高估計效率。在面板數據中，每個個體都有多個觀測值，這為估計提供了更多的信息。相比之下，OLS回歸只能利用每個個體的一個觀測值進行估計。因此，在相同的樣本量下，面板回歸通常能夠獲得更精確的估計結果。

9研究結論與展望

9.1本文主要結論

本文通過多案例研究和大樣本二手數據相結合的研究方法，得出的主要結論如下：

第一，本文提出性別差異視角下CEO變更對企業財務績效影響和性別差異視角下CEO對企業創新績效影響兩個分析框架。其中，性別差異視角下CEO變更對企業財務績效影響的分析框架包含CEO性別、CEO變更、女性創業能力、外部制度環境和企業財務績效五個層面。該框架外部制度環境包含行業制度環境和企業產權制度環境，該框架的女性創業能力用組織對女性的友好態度衡量。性別差異視角下CEO對企業創新績效影響的分析框架包含CEO性別、女性創業能力提升、外部制度環境和企業創新績效四個層面。該框架外部制度環境包含行業制度環境和企業產權制度環境，該框架女性創業能力包含女性CEO對企業控制能力、女性CEO海外經歷和女性CEO學術經歷。

第二，關于“男傳女”CEO變更對公司財務績效的影響，本文通過對6家公司的多案例研究分析，得出結論是“男傳女”CEO變更對公司財務績效會產生負向影響；本文通過對41237個大樣本二手數據實證研究發現，“男傳女”CEO變更對公司財務績效會產生負向影響；關于“女傳男”CEO變更對公司財務績效的影響，本文通過對6家公司的多案例研究分析，得出結論是“女傳男”CEO變更對公司財務績效會產生負向影響；本文通過對41116個大樣本二手數據實證研究發現，“女傳男”CEO變更，與同性別CEO變更相比，對公司財務績效沒有顯著影響。

第三，本文深入分析了行業類型、企業產權性質和CEO繼任者來源在性別差異視角下CEO變更對公司財務績效影響中的邊界作用。

參考文獻（略）