本文是一篇財務管理論文，本文以太極集團為研究對象，選取了2017-2021年的財務數據，首先從籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險四個方面進行識別。

1緒論

1.1研究背景及意義

1.1.1研究背景

隨著人們越來重視自身健康狀況，我國人口老齡化的速度在不斷加快，從而對醫藥醫療行業提出了新要求。在此情況下，醫療行業進入了快速發展期，大量醫藥企業萌芽，醫藥產量大幅增長，但醫藥行業飛速發展的同時醫藥企業卻參差不齊，所以便會出現更多的問題。國家為此頒布了一系列的政策對醫藥行業進行整頓：2015年出臺的藥品審批改革政策，讓醫藥行業在各個方面產生了新的行業制度，如醫療、醫保和醫藥等；2018年針對醫藥行業前后出臺的一系列法律法規制度，在法律制度層面不斷地增強監管力度，藥品審批方面也變得更加嚴苛；2021年兩會指出，要全面加大對中醫藥的政策支持和資金投入，此外，加強完善及強化公共衛生法治保障體系，通過制定一系列政策，并在2022年兩會指出，要深化醫藥體制改革，推動醫保、醫療、醫藥協同發展和治理，推動創新發展中醫藥傳承。這一系列政策導致大多數醫藥企業受到沖擊，生產動力下降，行業利潤受到一定影響，醫藥行業不確定性增加，整個行業處于全面競爭階段，市場需求變得更加多元化，相應地財務風險也有所加劇，按目前這個形勢來看對整個醫藥行業的財務風險進行研究是非常必要的。但是由于對財務風險的認識還不夠深入，造成大多數企業抵御財務風險的能力較差，一旦它們決策失誤，就可能出現資金鏈斷裂，從而出現大面積虧損甚至倒閉的情況。因此，對財務風險的研究極為重要，企業在日常經營管理中需要提升財務風險意識，從各個方面來識別自身存在的財務風險，并積極采取相應的解決措施來實施管理。

太極集團居于全國中藥行業的前列，公司的業績在內外部因素的影響下持續下滑，五年內凈利潤從9404萬元下跌到-5.77億元，2019年和2021年竟然出現負值，盈利狀況表現非常不佳，銷售費用所占比例很高，在這兩年分別達到了37.51億元和42.15億元，遠超過公司的研發費用，另外其債務規模也在不斷擴大，流動負債的占比居高不下，每年都在80%以上，所以太極集團內部很可能存在財務風險，需要研究其財務風險，減少對公司的損失。本文先是分析和識別太極集團的財務風險，其次利用熵值法計算出各項指標的權重，再通過功效系數法對其財務風險進行評價，最后針對不同類的財務風險提出相應的財務風險控制措施，使得太極集團能夠在這樣復雜多變的經濟環境中穩定發展，同時也為其他類似醫藥企業的財務風險防范提供了參考。

1.2文獻綜述

1.2.1財務風險內涵研究

國內外學者很早就開始進行財務風險研究，Gahin和Williams（1972）準確地界定財務風險，在一定時間和條件下事物發展形成的實際結果會和初始預期之間造成偏差，這就是財務風險，此偏差越大風險就越大[1]。后來Ross（1976）又作了進一步的研究，認為財務風險是企業通過債務融資來籌集資金，由于外界的不確定因素而產生的風險[2]。Boubaker（2020）在識別財務風險時提到，CSR會影響企業的經營水平。如果企業的CSR很高，它將顯示有較低的財務風險存在[3]。郭永清（1994）提出財務風險的定義，此觀點認為財務風險是企業可能未來會面臨的經濟損失。而之所以會出現這種可能，是因為企業實際的財務收益和預期在一定的財務活動過程中肯定是有差別的，這是由于企業在進行財務活動的過程中取得的實際收益與預期存在偏差[4]。向德偉（1994）提出企業在進行管理和組織經濟活動的各個環節都可能會存在財務風險，它們是因為外界的客觀因素和經營環境的變化而發生的，他將財務風險分為四個方面，分別是籌資、投資、資金回收和收益分配[5]。于新花（2009）認為企業經營活動中的各個環節包括財務狀況和財務成果等這些都和財務風險密切相關[6]。葉星月（2014）也提出財務風險的概念，財務風險是在籌集資金的過程當中的籌資、投資行為、資金回收等環節造成的主要微觀的不確定風險[7]。韓冬梅（2015）將財務風險分為廣義和狹義的，企業在不同階段因為內外部條件的變化產生的財務風險的種類也不太一樣[8]。李心合（2021）進一步確定財務風險的內涵，將企業的經營風險納入財務風險體系以此來擴展財務風險范圍，讓指標盡可能準確地評價企業內部真實的財務風險[9]。龔凱頌（2021）也明確提出，財務風險的發生一定伴隨著企業有負債存在，企業不進行負債經營就不會有財務風險發生[10]。

2相關概念及理論基礎

2.1財務風險的概述

2.1.1財務風險的概念

財務風險是指企業通過進行財務活動來獲得營業利潤，這些財務活動可能會因為在各種不確定因素的影響下變得難以預測，最終導致企業的財務績效在一定時期和范圍內低于預期經營目標，從而企業蒙受的經濟損失。財務風險分為狹義財務風險和廣義財務風險。

狹義財務風險是企業不能始終承擔債務到期風險，也稱籌資風險。在資本活動中，由于信息不對稱，企業經營者希望通過舉債產生的財務杠桿獲取更多經濟利益，在籌資時優先考慮債務籌資，但借款將使公司在產生更多收入的同時，面臨更大的償債風險。廣義財務風險是企業實際得到的收益低于預期的收益，由于內部環境和外部環境的雙重影響下產生的結果。企業在經營活動的每個階段都存在著各類風險隱患，企業的財務風險實際上是因為資本價值形態轉化中會出現各種未知性。

廣義財務風險大致可分為籌資區險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險這四個方向。如今社會環境十分復雜，廣義財務風險包括了企業在未來的經營管理當中可能會面臨的各種風險。所以，本文將從廣義財務風險角度進行分析和研究。

2.1.2財務風險的分類

財務風險的分類會根據分類標準的不同也會有所不同。可根據理財活動中的差異將財務風險分為四大類：籌資風險，投資風險，資金收回風險，收益分配風險[5]。

（1）籌資風險：是指企業在借入資金時，由于資金供求市場、宏觀經濟環境等因素的變化，可能會失去償債能力，造成企業收益的多變性。（2）投資風險：是指由于市場需求的變化，企業將一定資金投入給某些項目以獲得收益，最終收益偏離預期收益的風險。（3）資金回收風險：是指企業在生產經營過程中，資金流向不暢，企業內在價值因生產、銷售等環節的不確定因素而發生波動。（4）收益分配風險：指可能讓企業在經營和管理上產生不良影響的企業財務活動，原因是管理人員制定了不合理的收益分配制度。

2.2財務風險評價概述

2.2.1財務風險評價

財務風險評價是整個財務風險分析過程的基本組成部分，它要求歸納和總結已識別出的財務風險，并利用指標數據來分析其可能性、時間、發生形式和可能對企業自身造成的危害程度，然后建立評價模型，將其更清晰地呈現給企業的管理層，便于后續的風險控制。后期財務風險控制的有效性，直接決定于企業是否能夠準確評價當前或未來將要面臨的財務風險。

為了評估財務風險，公司應該采取定性和定量相結合的方法，既要考慮到從公司真實數據中得出的直觀信息，又要考慮到公司發展過程中面臨的主觀因素。這樣評價的結果才會更加準確可靠，為后期的財務風險控制過程提供了很好的信息支持。

2.2.2財務風險評價模型

在公司日常財務風險評價中，多采用以企業以往經驗和公司狀況為主要依據，對公司可能會產生的財務風險進行主觀判斷的定性或定量兩個層次的方法進行，因此對實際發生的風險大小難以預計；而在這種量化分析過程中通常會忽略單變量模型而不被公司采納的數量化方法，則是利用數學模型和統計工具來獲得正確的風險估計。

3 太極集團概況和財務風險識別........................14

3.1 太極集團概況...............................14

3.1.1 公司簡介..........................14

3.1.2 行業背景..................................15

4 太極集團財務風險評價..........................30

4.1 財務風險評價構建思路與指標選取............................30

4.1.1 財務風險評價構建思路.................................30

4.1.2 財務風險評價指標選取原則..........................30

5 太極集團財務風險控制措施................................43

5.1 籌資風險控制措施..........................43

5.1.1 拓展融資渠道...............................43

5.1.2 優化負債結構........................................43

5太極集團財務風險控制措施

5.1籌資風險控制措施

5.1.1拓展融資渠道

在前一章的財務風險評價結果，太極集團在2017-2021年分析籌資風險變化因素里說到太極集團這五年里僅在2018年通過非公開定向增資的方式進行融資，該次收到非公開定向增發股票資金為197,265.78萬元，籌集來的資金全部用于膜分離濃縮系列創新工藝及新產能建設項目和桐君閣藥廠膜分離濃縮系列創新工藝及新產能建設項目的實施地點，另外還新增桐君閣藥廠重慶茶園廠區為實施地點。可以看出該太極集團主要依靠借款籌資，籌資的渠道單一，會導致公司的融資成本會隨著銀行的利率上漲或者公司的信用下降而增加，太極集團需要適當拓展融資渠道，這樣就可以有效地分散其籌資風險。

首先，太極集團由于自身的留存收益在持續增加所以可以考慮內部融資方式，太極集團在關聯方方面還可以考慮向其控股公司如將四川省綿陽藥業集團公司、重慶中藥材公司、重慶桐君閣中藥批發有限責任公司等關聯方借入資金，太極集團研發生產前景好、回報率高的藥品產品，可合理使用留存收益，從而使公司獲得高額的純利潤。其次太極集團還可以考慮通過發行債券的方式來吸引符合條件優秀的個人投資者對其投資，這樣就會較大程度地降低融資成本。通過多元化籌資的方式分散籌資風險，太極集團可以針對閑置的資產通過出售的方式獲得一定數量的資金，在減輕自身償債壓力的同時，從而也可以減少融資成本和公司的財務風險。最后也可以考慮將流動性較差的資產作為資產證券化發布在區塊鏈和其他平臺上，利用非流動性資產來滿足集團的資金需求。這樣可以提高融資效率并節約融資成本。

結論

本文以太極集團為研究對象，選取了2017-2021年的財務數據，首先從籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險四個方面進行識別，在國內外文獻和財務風險相關理論的支撐下，結合太極集團自身實際情況和醫藥行業特點進行分析，然后使用功效系數法評價太極集團近5年的財務狀況，提出具有針對性的財務風險控制措施。得出以下結論：

第一，在籌資方面，太極集團主要采用以債務籌資為主，還款及利息的壓力較大，負債規模大，結構不合理。投資方面，過多投資于廠房等固定資產，研發力度不夠，銷售費用過高，導致盈利能力下降。資金回收方面，營運能力不夠穩定，應收賬款管理不善，存貨管理能力不足，變現風險較明顯。收益分配方面，收益分配方式單一，分配結構不合理，期間費用過快降低利潤。

第二，針對太極集團財務風險將建立財務風險評價模型。選取太極集團11個財務指標，分為四類指標，參考國資委最新發布的《企業績效評價標準值》的參考值并借助改進的功效系數法評價太極集團的財務風險，并就太極集團進行風險評價結果確定了風險區間，表明太極集團2017和2018為中度風險等級，2019和2020年達到重度風險等級，2021年甚至處于巨大風險等級，風險狀態逐步惡化，發展愈加不穩定，認為太極集團存在明顯的財務風險，因此太極集團在經營管理中需要及時采取有效措施對財務風險進行控制。

第三，提出的風險控制的措施有：拓展融資渠道、優化負債結構、加大創新藥物研發、拓展銷售渠道、優化應收賬款管理、加強存貨管理、降低期間費用，提升公司凈利潤以及產品組合升級，提高整體毛利率等。

參考文獻（略）